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“刀口舔血”者多 退市股为何难归零?

更新时间:2019-07-13 13:39:35来源: 责任编辑:
导读:  来源:证券市场红周刊  本周三家退市股被A股除名,理论上应当一文不值、走向归零的烂股却依然有人“刀口舔血”,三家公司在退市整理期的最后一天股价分别以

  来源:证券市场红周刊

  本周三家退市股被A股除名,理论上应当一文不值、走向归零的烂股却依然有人“刀口舔血”,三家公司在退市整理期的最后一天股价分别以0.15-0.71元不等做收,合计成交金额接近7000万元;更令人不可思议的是,在10%涨跌停板交易机制下,这三家公司竟然无一跌停,*ST众合居然还大涨9.23%。退市股股价不归零,反映出部分资金对壳价值的重生抱有预期,也折射出目前的退市机制仍有进一步完善的空间。

割不动?“一路跌停到退市”落空

  割不动?“一路跌停到退市”落空

  本周退市的这三家公司,基本面都处于严重资不抵债的状态,在退市前也一再刷新A股纪录。如退市海润,最低价0.12元刷新此前退市中弘创下的0.22元的A股绝对股价最低纪录;*ST华泽则从3月21日到6月24日收获连续46个跌停板,打破此前*ST长生(维权)的连续跌停纪录。这三家公司并不存在有背景雄厚的大股东能够帮助“起死回生”的可能。在这样的情况下,30个交易日的退市整理期跌到多低,看起来都不会令人意外。

  正因为如此,这三家公司在进入退市整理期之后,有评论认为它们可能“一路跌停到退市”。但市场走势却令人大跌眼镜,价格最低的退市海润在0.12元便止跌回升,*ST华泽和*ST众合的最低价只到了0.36元和0.50元,显然“跌停到退市”的预期并没有实现。笔者认为,股价低到“割不动”是相当重要的原因,在股价足够低的状态下,撬动股价的难度降低,部分资金将退市股当成纯粹炒作的筹码进行短炒。退市海润一度在5个交易日里从0.12元反弹到0.18元,区区6分钱的空间就代表着50%的上升空间。同时,股价太低对深套的投资者来说,卖出回收的资金很少,又有“单笔最低5元手续费”等交易费用存在,再割肉已经没什么意义,不如再赌一把。因此,股价低到“割不动”,一方面增加了投机资金买入的力量,一方面也减少了深套者的抛压,退市股因此出现“回光返照”的现象。

谁赋予了退市股的“彩票价值”

  价格低只是这些公司退市前止跌的一方面因素。如果退市之后真的一文不值,那么即使只有少部分股票持有者愿意割肉,接盘者必定更少,最终导致的结果是在最小交易单位0.01元跌停收盘。正如早年那些不具行权价值的权证,在成为“末日轮”的最后一个交易日里,往往以其最小交易单位0.001元报收。因为参与各方都很清楚,今日过后就是废纸一张,不会再重生。但退市股则不然,退市并不一定意味着破产,退到三板之后交易价格说不定还更高。目前三板交易价格最低的烯碳3,交易价格仍在0.40元以上,对应总市值超过4亿元。因此,有资金愿意“豪赌”也不难理解了。

  除了三板交易价格在一定程度上封杀退市股的下跌空间外,一旦出现如长航油运(现“招商南油”)那样的恢复上市,价格更有望再上一个台阶,挽回不少损失。特别是在重组松绑的政策和预期之下,更增加了投资者“拿着看看、说不定翻身”的心理。只要有一丝希望在,这些退市股就存在“彩票价值”,刮不中奖是预料之内的事情,而刮中了则是意外之喜。另一方面,一些股价还挺在高位,或者大幅下跌但仍高出退市股数倍的公司,很难说他们现在的投资风险就一定比退市股低。如果进一步“爆雷”的话,造成的损失也有可能比退市股要大。上市公司的“爆雷”尤其是昔日一些白马股出问题,也在相当程度上赋予了退市股“彩票价值”。

“退市整理期”应适当修正

  但把过多的资金放在“彩票”上,显然过度占用了宝贵的金融资源。以本周三只退市股为例,总市值最小的*ST华泽仍超过2亿元,股价最低的退市海润超过7亿元。因此,尽可能地压缩“彩票价值”,尽快形成均衡价格,才能进一步实现退市整理期的作用。

  笔者认为,现行的“退市整理期”规则应当做适度修正,首先应当取消跌停板,将涨停板设置为和ST股一样的5%。这样的话可以一次性宣泄市场做空动能,让股价摆脱初期连续跌停、有价无市的局面,同时5%的涨停板也可抑制投机资金的过度炒作。其次,退市整理期可适当缩短,从目前的30个交易日减少到20个交易日,降低退市股炒作的时间价值。除此以外,从赔偿投资者的角度来说,对因为重大违法、欺诈发行等非业绩、价格因素导致退市的公司来说,应将退市整理期压缩到1个交易日,以此减少因为市场过度换手而让有关方缩小赔偿范围的可能,让应该付出代价的一方最大限度地承担应有的赔偿责任。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  责任编辑:王帅

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